我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），新春同时出生人口数量不断下降，新春意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

从2011年我国经济增速下行至今，走基中心中国GDP增速仍能维持在5%，实属不易。很显然，层｜中国这轮疫情防控的力度大于美国是导致中国预期寿命超过美国的关键因素。

但应对有效需求不足的方法多以扩大供给为主，数智市副尽管扩大供给也能创造新的需求，数智市副但并不能解决需求不足这样的结构性问题，至多让GDP保持中高速增长。美国大约62％的企业寿命不超过5年，化坚中国企业的平均寿命约3.5年。加上我们具有工作时长领先全球的勤劳天性，强电只要今后政策着力于应对有效需求不足问题，强电相信中国经济的韧性会更强，企业的生命周期也因此得到延长。

但也可以从人口的维度去解释，网点美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，网点中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。而潜在增速的下降一定会有具体的表现，亮北如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。

本文提出的观点是，京城要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

可见，新春当今的民间投资不振与法制环境或政策环境的关系不大。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，走基中心同比多增3.05万亿元，走基中心导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

由以上一组数据可以看出，层｜由于去年春节在1月份，层｜去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。因为M1主要是企业活期存款，数智市副企业活期存款增加，数智市副则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，化坚同比增长仅仅为1.3%，化坚全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。强电责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

(责任编辑：云菲菲)

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